先前，元大募集00940 元大臺灣價值高息ETF，造成搶購風潮，然而，也有人認為這將會是個錯誤的投資決定，到底，00940 元大臺灣價值高息ETF 該買，還是不該買呢?

一、到底什麼是ETF？

在討論前面的疑問之前，我們可以先重新複習一下何謂ETF。

ETF的英文全名為，全名為Exchange Traded Fund，ETF是一種可在交易所買賣的基金，他的重點就在於追蹤指數，並將指數「證券化」。

ETF的重點，就在於可以利用買賣的方式，直接買賣相當於指數的一籃子股票，因此很適合資金有限的投資人，透過購買ETF，來參與市場這些被選中的股票的漲跌。

由於ETF就是根據指數的成分股組成來購買股票，因此並沒有所謂的「選股」問題，進而讓經理費以及管理費大幅降低。

二、00940的組成成分

(一) 追蹤臺灣價值高息指數

當我們知道ETF的組成之後，便能夠類推出來，00940是追蹤了某個指數，而00940追蹤的指數，就是「臺灣價值高息指數」。

該指數包含了在台灣交易所上市的高股息股票。這些股票通常是具有穩定股息並且表現良好的公司。

(二) 「臺灣價值高息指數」怎麼出來的？

臺灣價值高息指數，由臺灣證券交易所100%投資的子公司「臺灣指數股份有限公司」編纂。這家公司主要主要業務是開發指數、維護、授權以及國內外業務開發。

臺灣指數股份有限公司運用各種標準，篩選市場的股票，並將被篩選的股票編入指數，臺灣價值高息指數編製規則，是先檢驗流動性，並再以各種指標篩選(例如本益比、EPS、毛利率等)並加以排序。另為了確保能選中能發放股息的公司，另有股利率加權。為了確保分散風險，個別成分股權重不得超過 8%，以及不得超過特定的指標。

計算公式相對複雜，如果想明確知道臺灣價值高息指數的成分股如何篩選出來，你可以看臺灣指數公司特選臺灣價值高息指數編製規則(連結)。

(三) 00940組成

00940會依據「臺灣價值高股息指數」成分股比例進行投資，以達到追蹤指數指數，參與市場成長的目標。

三、00940的優點

大多數民眾瘋狂搶購00940，主要是看在它追蹤的指數是針對能夠發放高股息的公司，想透過購買這一籃子股票，獲得穩定的股息。除此之外，00940，囊括了ETF本身產品性質的優點，包括：

• 分散風險：因為投資於多個股票，且在篩選時要求個別成分股權重不得超過8%，分散了單一股票下行的風險。
• 低成本：相對於主動管理型基金，ETF管理費用較低，00940的經理費是0.3%，保管費是0.03%。如果看同樣是高股息的主動型-統一台灣高息優選基金，經理費是1.6，保管費是0.15，可以看出成本至少差了5倍之多。
• 高流動性：ETF將會在交易所上市，易於買賣，具有高流動性。不會有想買賣卻無法交易的情形發生。

四、00940可能會遇到的問題

(一) 正式公開後的溢價套利

請想像一下，原本股票本身就已經有其價值，而當把指數「證券化」之後，這個證券本身也會出現另外一種價格，也就是「淨值」。

市值與淨值？

淨值的計算方式是：將裡面的「資產加起來」除以「發行在外的總單位數」，得出來的價格就叫「淨值」。

然而，由於該ETF變成了指數型證券，取決於市場買方跟賣方的之間的交易情形，便會出現「市值」。

為了方便理解，我稍微類比一下：淨值就像是這個產品的發行價格，但市值就像是進入交易市場後的二手交易價。例如一本書的發行價200元，但當進入二手市場後，可能被抬高到300、400元或下滑到100元之類的。

溢價或折價？

當你能夠理解上面的說法時，你應該就能夠猜到，所謂的價格溢價，就是淨值比較低，但因為交易市場非常熱絡，買方比賣方多，因此市價就提高了。

反過來說，折價是淨值較高，但是市場不熱絡，大家都只想賣掉，所以ETF的市價就下滑了。

ETF在初次公開後可能會出現價格溢價或折價的情況，但是就算是這樣，又能夠如何套利呢？

初級市場跟次級市場？

一般的投資人在股市中買賣，交易的地方被稱作「次級市場」，以市價為定價單位。

而「初級市場」通常僅限證券商交易(一般投資人必須委託，且有交易的下限，多為50萬個單位)，在初級市場，我和你是用淨值做交易，價格並不是由雙方決定的，而是它真實值多少就是多少。

如何套利？

一般而言，ETF的市價應該要跟淨值十分貼近，然而，如果次級市場上ETF的市價小於初級市場的淨值，證券商可以先次級市場買入ETF，然後去初級市場進行實物買回，把便宜的ETF換成成分股股票，再回來次級市場賣出，賺到價差完成套利。

(二) 發放股息是拿自己的錢填補自己的資產成長?填息的速度夠快嗎?

00940ETF的股息，就是成分股所支付的股息。然而，就如同買單家公司的股票一樣，只要股息付出去，該成分股的價格一定會往下掉，因此才會有句話說「發放股息其實是拿自己的錢配息」的說法。

一般民眾最需要注意的地方，其實是之後的填息速度是否夠快，因為倘若在成分股裡面的公司股票無法填息，一定會影響到00940ETF的淨值。

五、到底要不要買00940？

我蒐集了許多網路上投資理財前輩們的各種意見，派別大概分為三派：

(一)不買，因為已有其他投資方式

覺得不需要買00940的原因，其實並不是這個產品不好，只是覺得自己有更好的方式去做而已，通常這種前輩已經在股票市場有自己的武器可以使用，所以並不會以ETF作為參與市場的工具。

(二)不買，因為配息型不是真的能穩定配息

配息，顧名思義就是一家公司把獲利轉成股息並回饋給股東。然而，這可能剝奪了這家公司的成長性，因為減少了可以做再投資或著研發商品的。

公司是否真的能夠穩定配息，其實還是要看當年的營運情況跟經營策略，就算ETF會跟隨指數成分的變化，改變一籃子股票的組成，仍無法保證配息真的就是從公司配息而來，反而很有可能是拿大家投入的錢配給每位參與者，很像是從左手進、從右手出的紙上富貴，因此有一派的投資前輩，認為最好是不要買配息型的證券商品。

(三)買，但不要募集時買，上市時再觀望

另外一個派別，則是認為不要募集時購買，而是等ETF真正上市時看價格跟市場趨勢決定。

因為很可能上市掛牌時，會因為各種理由而跌破發行價，如果屆時的確市價是上漲，那就表示這檔商品有市場性，屆時再來參與，也都來得及，比起少賺錢，更應該避開跌破發行價所造成的損失，因此認為應等到00940正式掛牌上市時再買即可。

結論 由市場見證是否正確

我不會鐵口直斷的說00940該買或著是不該買，只能說等到掛牌上市之後，市場的交易情形將會證明大家的判斷是否正確，希望大家在投資之前，一定是經過自己的評估後再出手，而非別人說什麼自己就做，在自己沒有縝密思考後做出決定，當情況不如預期時，會產生生氣、後悔等情緒，不利於身心健康，因此請務必小心為上！